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whj5月12日 支撑线分析八项注意（１）上升趋势里，回档过程中，Ｋ线之阴线较先前所出现之阳线为弱，尤具接近支撑价位时，成交量萎缩，而后阳线迅速吃掉阴线，股价再上升，这是有效的支撑。
（２）上升趋势里，回档过程中，Ｋ线频频出现阴线，空头势力增加，即使在支撑线附近略作反弹，接手乏力，股价终将跌破支撑线。 （３）在支撑线附近形成盘档，经过一段时间整理，出现长阳线，支撑线自然有效。 （４）在支撑线附近形成盘档，经过整理却出现．一根长阴线，投资者为减少损失，争相出逃，股价将继续下跌一段。 （５）股价由上向下跌破支撑线，说明行情将由上升趋势转换为下降趋势。一般地说，在上升大趋势中，出现中级下降趋势，如若行情跌破中级下降趋势的支撑线，则说明上升大趋势已结束；在中级上升趋势中，出现次级下降趋势，如若行情跌破次级下降趋势的支撑线，则说明中级上升趋势已结束，股价将依原下降大趋势继续下行。 （６）股价由上向下接触支撑线，但未能跌破而调头回升，若有大成交量配合，则当再出现下降调整时，即可进货，以获取反弹利润。 （７）股价由上向下跌破支撑线，一旦有大成交量配合，即说明另一段跌势形成，稍有回档即应出货，避免更大损失。 （８）股价由上向下接触支撑线，虽未曾跌破，但也无成交量配合，则预示无反弹可能，应尽早出货离场。 12月9日 顾比复合移动平均线公式和用法GMMA使用了两组指数移动平均数进行分析。由3、5、8、10、12和15日移动平均线构成一组“短期组”，这组指标透露了市场短期投机者的行为；而“长期组”则由30、35、40、45、50和60日移动平均线构成，它能够反映市场中长期投资者的行为。这两组指标的相互关系可以告诉投资者更多的信息------当它们相互靠近时，说明投资者和投机者对股票价值达成了共识；而当它们相互远离时，则说明对于价值的认识产生了分歧。一旦短线指标和长线指标同时出现了价格方向的一致变化，则是交易机会来临的重要信号。 K1:EMA(C,3),COLORBLUE;
利用顾比复合移动平均线来分析趋势 当我们结合运用顾比复合移动平均线——平均线短期组和长期组，我们可以知道何时市场对股票的价值看法出现一致。这可以用来理解趋势的强度。平均线短期组持续高于长期组，是对强劲趋势的确认。短期组会出现波动，但是长期组一直很稳定，这表明趋势具有长期的支撑。趋势弱化的信号是在两组平均线开始收窄并且比近来的正常活动出现更多波动时。如果两组平均线会聚将形成交叉，则是趋势逆转的信号。 本文中我们来看一下如何理解已建立的上涨趋势中的价格反扑回拉行为。我们使用顾比复合移动平均线，是因为该指标能更有效地指出趋势的本质和特征。我们从顾比复合移动平均线上得到的结论无法从两条，甚至三条移动平均线的综合运用得出，它所指明的关键关系是交易者行为的方式和投资者行为的方式。 我们将主要讨论如下三种情况 · 适时进入强势冲量趋势中相对较小的反扑回拉。 · 在价格出现显著下跌后反弹入场。 · 在其他工具已经发出一个虚假的趋势瓦解信号后安全进入趋势。这也涉及到如何利用GMMA更有效地管理离场及避免在虚假的趋势突破中离场。 图表说明：10 day EMA 10日指数移动平均线 30 day EMA 30日指数移动平均线 Trend breakout 趋势突破 TIM Timbercorp Daily TIM Timbercorp日线图 April 四月 May 五月 June 六月 适时进入强劲冲量趋势中相对较小的反扑回拉。 我们都知道这种感觉。在一次市场调研中，我们偶然发现一只和TIM相似的股票。这只股票价格已经建立起一个良好的快速上涨趋势，经过盘整，然后继续上行。无论是什么原因，反正我们已经错过了这个趋势发展的最早部分。当价格跌回到直边趋势线，我们想加入这个趋势。有三个问题需要我们回答： · 现有趋势强劲吗？ · 目前是暂时的价格下跌，还是新的下降趋势的开始？ · 我如何才能在反弹发生之前以尽可能的低位进入趋势？
图表说明：Enter when the shortest averages have turned up. 在最短的平均线转而向上时入场 Short term averages-Traders平均线短期组—交易者 Long term averages-Investors平均线长期组—投资者 Decision point 决定点 TIM Timercorp GMMA Daily TIM Timercorp股票顾比复合移动平均线日线图 April四月 May 五月 June六月 July 七月 在这个问题上条状图并没有提供有用的答案。尽管我们有一个重要的价格回弹点，可以用来较确定地画出上涨趋势，它完全相反于暂时画出的下降趋势线。价格快速地从0.70美元移动到1.00美元，而且经常这种类型的冲量瓦解地非常迅速。如果这个趋势的确反弹，我们可以得到可观的一笔收益，反过来说，如果我们在靠近目前价格的位置上入场，价格也可能会继续快速下跌。 而10日和30日移动平均线看来并没有提供更多有用信息。这些工具的一个经典应用表明任何交易应该保持没有移动平均线交叉。如果趋势以该类冲量活动的速度出现瓦解，则移动平均线交叉会牺牲掉大量的持仓利润。对于那些要进入趋势的交易者来说，移动平均线并不能帮助回答上面的三个问题。 顾比复合移动平均线能提供给交易者更多信息。垂直线A显示了决定点。任何交易决定的关键是潜在趋势的强度。平均线的长期组明显分离，上移，然后以宽度平行的方式移动。这些都是强劲趋势的特征。 这个结论有助于回答第二个问题。价格回撤不像是新的下降趋势的开始。条形图上的试探性下降趋势线可能被移开。如果这个价格下跌是对趋势的严重威胁，那么我们应该看到平均线长期组开始压缩。其移动方向，甚至是价格下跌的早期阶段，会开始拉平或者盘整。这种情况并没有发生，从而支持了我们关于长期趋势的合理的结论。 理想上，我们想在暂时的价格下跌出现时的最低价上买入。有时候我们确实能做到这一点，但是这主要归于运气。仔细观察平均线短期组最短线的行为，可以让我们更肯定地决定采取在价格反弹上的早期入场。我们知道现有趋势很强劲，因此我们可以集中关注3日、5日和8日组的平均线。一旦这些平均线都开始反转，我们就在反弹持续的期望中以尽可能的低价买入。即使我们错过这个点几天，我们对趋势的本质和特征的理解还是能让我们有信心以稍高的价格加入趋势。 对最后两个问题的回答也同样强调了顾比复合移动平均线的同步性。该新趋势开始于来自4月份的下降趋势突破。突破点是通过直边趋势线和10日与30日移动平均线的交叉来识别的。顾比复合移动平均线图上的垂直线B显示了突破点。 记住顾比复合移动平均线的构造。最短的平均线是3日平均线，最长的则是60日平均线。利用其交叉点是几乎不可想象的，因为其产生的信号将会比价格活动滞后很多天。然而，当这些平均线结合在顾比复合移动平均线中，我们可以看到原先所没有预料到的同一性。我们马上就能理解交易者和投资者的行为和意图，并且能够采取适当的行动。 同样的同一性也表现在TIM价格的暂时回拉上。最短的移动平均线反弹确认了价格的下跌已经达到限度，而上涨趋势准备重新开始。 在价格出现显著下跌后反弹入场 交易机会的寻找不会总是和TIM的一样能清楚做到。CPB图表表现了一些可能性，但是会有许多负面因素出现。从表面上看，这是一个带有高风险的交易机会，但也会有高水平的收益。快速突破通常有带有强劲的新的上升趋势的有力回撤。在约4.70美元的买入，CPB并没有提供任何价格杠杆优势，但是价格活动和许多较低价的投机性股票相似。许多交易者忽视这种类型的股票而去寻找更清楚的交易机会。利用顾比复合移动平均线，我们便能更有效地抓住机会，从而找到入场的最佳时间。
图表说明：Double top双重顶 Support?支撑位？ 10 day EMA 10日指数移动平均线 30 day EMA 30日指数移动平均线 CPB Carmpbell Bros Daily CPB Carmpbell Bros 日线图 May五月 June六月 第二个显著的特点是在5美元价位上的双重顶。这不是一个真正的双重顶，从定义上讲是上升趋势的顶部。这是一个正在发展的上升趋势中的中间的双重顶。这不是一个强劲的反转形态，而是一个看跌的发展趋势。购买这只股票的交易者仔细地观察，会在价格再度接近5美元的价位的时候，寻找潜在的强劲阻力。 最后的熊市信号是10日移动平均线穿越并移动到30日移动平均线之下。这是一个典型的趋势反转信号，但并不总是很可靠。 在等式中的升势方面，疲弱的支撑水平表明价格很少可能会反弹和持续趋势。我们依然对这种类型的机会特别有兴趣，因为它意味着可能会出现价格反弹。它们可能会非常强劲，当他们追随初始突破信号时，这种反弹可以是强劲趋势延续的开始。我们可以等待更多的趋势确认，但是在这种情况下，我们要使用顾比复合移动平均线来获得有利的分析结果。 我们从由垂直线定义的长期趋势的决定点着手。趋势冲量已经放缓，条形图上有大量明显信号。顾比复合移动平均线显示了长期组还没有收缩向下。反过来，平均线移动正以最小收缩程度的平行状态盘整。投资者还没有感到恐慌，他们并不担心价格的下跌。如果他们恐慌了，我们会看到随着投资者争相买出股票使得平均线长期组出现快速收缩。没有看到收缩，我们就能确定趋势是受到支撑的。这增加了价格可能反弹的可能性。 图表说明： Traders 交易者 Investors 投资者 Decision point 决定点 CPB Campbell Bros Daily GMMA CPB股票日线图顾比复合移动平均线 April四月 May 五月 June六月 July 七月 在A区域所出现抛售行为，是因为交易者正在套取短期利润。那些错过了最初的突破的交易者成了买家，价格移动回到5美元的水平。价格无法突破该水平——因此形成了一个双重顶形态——然后便快速下跌。交易者观察该形态的发展，然后在预料的趋势下跌之前快速卖出。这种抛售行为是相当剧烈的。 收缩告诉我们价格和价值在多重时间架构内表现一致。由于交易者尝试利用这种一致，他们必须比竞价者出更高的价格，而我们也看到移动平均线的扩展。除了长期组计算中用到的60日移动平均线，该组平均线均快速地重新上移进入区域C。随着趋势继续表现上涨，该平均线长期组的分离的程度和平行特征都很快恢复。 可以理解的是，许多交易者并不在这种高风险的趋势持续上进行交易。对那些对这种机会类型的交易感觉适应的交易者来说，顾比复合移动平均线能提供理解价格活动的潜在发展的更好方法。 在其他工具已经发出一个虚假的趋势瓦解信号后安全进入趋势。 最后这个例子我们采用HVN股票来说明如何利用顾比复合移动平均线来验证其他方法所发出的离场信号。我们的决定点由垂直线来表示。对已持有HVN的交易者和投资者来说，这种方法可以让他们决定要继续持有该股票还是卖掉。对于这些想要趁暂时的价格弱势上买入HVN的买家，顾比复合移动平均线能够帮助更有效地确认趋势，并会使得初始趋势突破信号至于更广泛的情况之下。采用同样分析的HVN投资者可能会利用这种反扑、回拉加仓。在以后的文章里，我们会讨论更多关于利用顾比复合移动平均线来管理离场的方法。
图表说明：HVN Harvey Norman Daily HVN股票日线图 Decision point 决定点 HVN Harvey Norman Daily GMMA HVN股票日线图顾比复合移动平均线 Traders 交易者 Investors 投资者 Decision point决定点 April四月 May 五月 June六月 July 七月 价格下跌明显突破了已经持续了三个月的上升趋势。上升趋势是开始于2003年1月直到2003年四月出现突破的下降趋势的重要反转。该上升趋势同样也上升到HVN自02年1月以来形成的较长的下降趋势之上。我们如何管理这种收盘低于直边趋势线的突破很重要，特别是虚假信号时更是如此 顾比复合移动平均线有助于我们更好地做出决定，我们先从平均线长期组说起，它能告诉我们投资者在想什么。以条形图上的垂直线为决定点。价格下跌并没有影响移动平均线的长期组的方向或宽度。这是一个具有很好支撑的强劲趋势，投资者正坚定地趁价格弱势买入股票。 有些人指出，这几天的价格下跌不足以影响15日移动平均线，更不用说影响用于组成平均线长期组的60日移动平均线。这种说法忽视了顾比复合移动平均线所具有的同一性的特点。交叉点是移动平均线发出信息中最不重要的一点。这两组平均线内部的关系，以及两组平均线之间的关系，是最有用的信息。 正如图中A区域，交易者和投资者都有充足的证据表明现有趋势保持完好，尽管有来自直边趋势线所发出的趋势突破信号。这可以让交易者购买新的股票，让现有股东增持仓位。顾比复合移动平均线使我们可以验证其他指标所产生的信号，识别其他人所没有注意到的交易机会。通过更好地理解趋势和价格活动所驱使的现有短期交易者的总体认识，让我们能有重要的交易优势。 理解价格反弹和趋势之间的区别，能让交易者建立更好的交易计划并采用最适当的交易工具。这在现行下降趋势的情况下尤为重要，因为这种趋势会避免我们误解真正突破的反弹。 8月19日 小黄鱼烹饪香煎小黄鱼
制作：
1、鱼刮剖腹鳞洗净，洗的时候要特别刮去腹内那层黑色的膜，因为那层黑膜是很腥的；
2、洗净的鱼用盐腌30分钟，然后清洗一下，沥干水，可以用干的抹布吸干一下； 3、锅放火上烧热，加适量的油，把黄鱼一个个整齐的放下去，放好以后不要马上反转，要先把一面煎熟，煎到有点干的时候再反过来煎另一面，煎到两面都比较干，微微有点硬（就是不像刚熟的鱼肉那样软软的），在这过过程中，先用大火，当见到有白气往上冒的时候，转成中小火，当煎到两面微硬，表面颜色略成金黄的时候，就可以转成小火慢慢的煎。 4.用小火，两面交替的煎，煎到颜色金黄，皮肉微焦带脆即可！要煎出酥脆的效果，慢火细煎是很重要的！ 特点：表面金黄，外皮酥脆，鱼肉甘香。
提示：
1、鱼挑小的，这样会更加的甘香。 2、如果你喜欢表面金黄就可以了，那样煎的时候只要两面交替煎到金黄就是，不用慢火细煎！ 红烧小黄鱼：味道鲜美补充钙质强筋健骨
小黄鱼洗净沥干放入碗中，用料酒、生姜、蒜、糖、生抽、醋、黑胡椒等腌30分钟；油锅烧热，用生粉将小黄鱼抹干（防炸油）；放入油锅中两面炸黄；盐、调料用大火烧开，小火焖煮10分钟，再大火收汁，起锅撒上葱花即可。
小黄鱼炖豆腐
原料： 小黄鱼、豆腐
辅料：
料酒、盐、糖、鸡精、酱油、葱、姜、花椒、八角、淀粉、蒜、食用油
做法：
1. 将小黄鱼洗净蘸少许淀粉，豆腐切成长方条用开水焯一下捞出，葱、姜、蒜洗净切成末；
2. 坐锅点火倒油，油热将鱼逐条放入锅内炸八成熟捞出待用；
3. 锅内留余油，油热放入八角、花椒、葱、姜、大蒜煸炒出香味，加入酱油、盐、糖、料酒、鸡精，倒入小黄鱼、豆腐炖10分钟即可出锅。
11月28日 本地安全策略打不开当打开管理工具中[本地安全策略]时出现“管理单元初始化失败”或“创建管理单元失败”的错误提示，然后
给了个 “ CLSID:{8FC0B734-A0E1-11D1-A7D3-0000F87571E3} ”的提示，本人找了多种方法都不成功，后来经过仔细分析和尝试，终于得到下面的解决方法，供大家参考。
解决本地安全策略打不开的方法一：
1、解决的前提条件：
一是解决好系统的配置环境问题，由于安装软件导致系统环境path被修改，所以需要改回来，方法是，打开系统
属性-高级-环境变量-修改path，值得说明的是xp不同版本的稍有不同，大家可以打开相似的按钮看一下就找到了，修改是比较简单的，只要在原来的path路径后面继续增加路径就可以了，先加一分号“;”然后输入引号中的“%
systemroot%\system32;%systemroot%;%systemroot%system32%\wbem”,你也可以增加类似的路径，这里就不多说了。
二是确保两个文件的存在，如果没有可以拷贝到windows目录下的system32目录下，这两个文件是gpedit.msc和secpol.msc 。
2、如何调用，这里是很重要的一步,因为虽然该改的都改了，该加的都加上了，但是目前为止还没有让将它们联系在一起，或者说还没有注册到系统里.
不过不用担心，下面的步骤就可以解决这个难题了。点-开始-运行-输入gpedit.msc-点确定，如果没有执
行，那么就直接去windows目录下的system32目录中直接打开它好了。
然后，打开[控制面板]中的[本地安全策略]图标，你会发现竟然出现了[计算机配置]，双击[计算机配置]，久违的
[安全设置]下面出现了[本地策略]。如果你喜欢修改下布局，你还可以将右面的策略项排列成列表或详细信息等方式。
解决本地安全策略打不开的方法二：
运行\ regedit\找到HKEY_CURRENT_USER\Software\Policies\Microsoft\MMC将RestrictToPermittedSnapins 的值设置为 0，如果MMC找不到可以这样：
直接将下面内容复制粘贴进入记事本，并保存为后缀名为.reg的文件，双击运行该.reg文件即可。
Windows Registry Editor Version 5.00 [HKEY_CURRENT_USER\Software\Microsoft\Windows\CurrentVersion\Group Policy Objects\LocalUser\Software\Policies\Microsoft\MMC] [-HKEY_CURRENT_USER\Software\Microsoft\Windows\CurrentVersion\Group Policy Objects\LocalUser\Software\Policies\Microsoft\MMC\{8FC0B734-A0E1-11D1-A7D3-0000F87571E3}] "Restrict_Run"=dword:00000000 [HKEY_CURRENT_USER\Software\Policies\Microsoft\MMC] [-HKEY_CURRENT_USER\Software\Policies\Microsoft\MMC\{8FC0B734-A0E1-11D1-A7D3-0000F87571E3}] "Restrict_Run"=dword:00000000 [HKEY_CURRENT_USER\Software\Policies\Microsoft\MMC] "RestrictToPermittedSnapins"=dword:00000000 解决本地安全策略打不开的方法三：
如果“组策略软件安装”找不到framedyn.dll，就可能出现这种错误。确实是找不到framedyn.dll，应用程序启动不了，叫我重新安装应用程序修复此问题，经分析可能是路径有问题，因此解决如下并获得成功。
可以在你的被损坏的计算机上将framedyn.dll文件从c:\windows\system32\wbem目录下拷贝到 \windows\system32目录下。
然后再试试看........ 9月22日 权证知识指南权证知识指南 投资分析篇 1、权证的价格由哪些因素影响? 权证作为一种金融衍生产品，具有价格大幅波动的特点，但是其价格变动模 式仍是遵循价值规律，价格由其实际价值决定，并围绕其价值上下波动。因此其 价格主要受正股价格等影响其价值的因素所影响， 此外，这些因素包括： 1.正股的价格 2.标的证券的波幅 3.距离权证到期日的时间 4.利率 5.标的证券预计派发的股息 在其他因素不变的情况下，每项因素对认购和认沽权证的影响概括如下表： 因素认购权证价值认沽权证价值 标的证券的价格上升↑ ↓ 标的证券的波幅扩大↑ ↑ 距离权证到期日的时间减少↓ ↓ 利率上升↑ ↓ 标的证券预计派发股息增加↓ ↑ 2、什么是权证的盈亏平衡点? 权证的盈亏平衡点（又称打和点）是指根据权证的现价、正股的现价以及权 证行权价，推算出来的在行权时正股价格需要达到多少才能让权证持有者实现盈 亏平衡（没有考虑行权费用）。 认购权证的盈亏平衡点=行权价＋权证价格×行权比例 认沽权证的盈亏平衡点=行权价－权证价格×行权比例 例： 某认购权证现价0.8 元，其标的证券现价4.6 元，行权价格为4.5 元，行权比例为1：1， 则其盈亏平衡点为4.5＋0.8×1=5.3元。也就是说，当 股票价格上升到5.3元以上，投资者可以通过在行权期以行权的方式获利。 3、溢价（率）代表什么? 溢价（率）则是指正股的价格还要上涨多少百分比才可让认购权证持有人达 到盈亏平衡，或者还要下跌多少百分比才可让认沽权证持有人达到盈亏平衡。溢 价是量度权证风险高低的指标之一，一般来说，溢价越高， 达到盈亏平衡越不 容易，风险越高。一般的投资者往往会喜欢选择溢价低的权证品种，因为低溢价 的品种意味着风险较低。溢价公式为： 溢价（认购）=［（行使价＋权证价格×行权比例）－正股价］÷正股价 溢价（认沽）=［正股价－（行使价－权证价格×行权比例）］÷正股价 例： 同样引用上一例子，某认购权证现价0.8 元，其标的证券现价4.6元， 行权价格为4.5元，行权比例为1：1，盈亏平衡点为5.3元。溢价率为（4.5＋ 0.8×1－4.6）÷4.6＝0.152＝15.2%。表示正股价在现有4.6元的水平上还要上 涨15.2%才能达到盈亏平衡。 由于溢价率这方面的信息比较容易得到（很多媒体都会实时公布），并且溢 价率比较简单易懂，因此大多数投资都很喜欢通过这个指标指导权证投资。但实 际上，溢价率并没有我们想象中那么好用，投资者容易忽略溢价率一个重要内容， 即是，溢价表示权证到行权时达到盈亏平衡的难易程度。换句话来说，如果投资 者只是打算在短期持有权证在市场上获利，而不是为了行权而买入权证的话，溢 价高低对这类投资者来说，参考意义不会很大。 4、什么是权证的杠杆作用与杠杆比率？ 权证的杠杆作用正是权证吸引人之处，就是权证能将正股的价格变动放大。 能够投入少量资金，就能够有接近或超过正股的投资回报率。杠杆比例越高，投 资权证的收益会越高于投资正股收益。然而，我们需要明白，权证的杠杆作用是 一把“双刃剑”。如果投资者估计错误，那么投资权证的损失程度也会由杠杆作 用放大。 总的来说，权证涉及的投资金额相对较少，但价格变动幅度会高于正股，潜 在回报率和损失程度都会比正股高。 描述权证这种杠杆作用的最好指标就是权证的杠杆比率和实际杠杆比率。 杠杆比率是指标的证券的价格与权证价格（按行权比例折算）之比，其计算 公式为： 杠杆比率＝标的证券价格÷(权证价格×行权比例) 杠杆比率反映投资正股相对于投资权证的成本比例。假设某只权证的杠杆比 率是8，则说明投资权证的成本是投资正股的八分之一。 当我们要预测权证的潜在升幅，我们不应看权证的杠杆比例，而应该看实际 杠杆。 实际杠杆＝对冲值×杠杆比例 实际杠杆告诉我们当正股升跌1%时，权证的理论价格应变动多少个百分点。 如果投资者想得到较高的回报率，可用实际杠杆作为选择权证的参考。但是， 投资者应注意，实际杠杆会随着市场不断变动，实际杠杆只能反映正股价在短时 间内的情况。此外，投资者还应该注意，较高的实际杠杆在看对正股表现时可以 有较高的回报，但若看错了，意味着带来较大的损失。因此，投资者要同时考虑 回报与风险之间的平衡。 5、溢价与实际杠杆有什么样的关系? 投资者总是喜欢投资溢价低的权证，其实从溢价的公式，我们可以发现一点 规律：期限越短、越是价内的权证溢价越低；反之，期限越长、越处于价外的权 证溢价越高。 然而，我们也可以从实际杠杆的公式里发现：短期且价内的权证虽然有较高 的对冲值，但由于这类权证的面值较高，杠杆比例较低，最后算出的实际杠杆也 会偏低。实际杠杆太低的权证对于投资者来说是没有太大的投资价值。 因此，鱼与熊掌难以兼得，投资者不要执着于选择溢价低并且实际杠杆高的 权证品种。其实，对于短期投资者来说，溢价的高低意义不大，更应该将选择重 点放在实际杠杆上；而对希望持有权证到期的投资者，溢价指标应该得到重视。 6、什么是历史波动率，什么是隐含波动率？如何计算隐含波动率？ 历史波动率反映了相关资产在以往的一段特定的时间内变动幅度和频率。隐 含波动率直观的意思是市场对相关资产未来一段时间内变动幅度的预期。 隐含波动率是将市场上的权证交易价格代入权证理论价格模型，反推出来的 波动率数值。从理论上讲，要获得隐含波动率的大小并不困难。由于期权定价模 型(如BS模型)给出了期权价格与五个基本参数(标的股价、执行价格、利率、到 期时间、波动率)之间的定量关系，只要将其中前4 个基本参数及期权的实际市 场价格作为已知量代入定价公式，就可以从中解出惟一的未知量，其大小就是隐 含波动率（广发权证网的权证计算器就可以通过输入五个基本参数算得BS模型 下的隐含波动率）。隐含波动率是市场对相关资产在未来一段时间内波动性的预 期。权证的Black-Scholes 定价公式涉及六个变量，隐含波动率会受到公式内其 他五个变量，包括期权价格、标的股价、执行价格、利率、到期时间的影响。 7、隐含波动率对权证价格有什么影响? 隐含波动率是市场对未来波动性的预期，对权证的影响是同向的。当隐含波 动率上升时，权证的价格就会上升；当隐含波动率下跌时，权证的价格将会下降。 隐含波动率较高，其权证的价格便会越高。原因在于，权证的最终价值取决 于到期日，正股价和行使价的差距。对认购证来说，隐含波动率越高，市场预期 正股未来价格波动幅度越大，正股价越有机会在到期日时超越行使价，权证的内 在价值就越高，相应权证的价格也就会越高。 例我们有两只现价均为50元的股票A、B，市场预期在未来的一段时间里， 股票A的价格多数会以＋/－1元变动，而股票B的价格多数会以＋/－5元变动， 若现分别对A、B发行权证，相同的行权时间为半年，相同的行权价格为60元， 请问那只权证的价格会较高？ 很显然，股票B的隐含波动率较高，它在半年后价格上升到60元的机会远远高 于股票A，因此，B品种权证的价格会高于A品种。 8、隐含波动率是否越低越好? 投资者在购买股票时，往往会参考市盈率（P/E），市盈率越低，表示股票价 格越便宜（假设条件大致相同）；而对于购买权证，投资者则一般参考隐含波动 率，隐含波动率越低，表示权证越便宜（假设条款大致相同）。然而，正如股票 投资者不会单以市盈率来决定购买一样，权证投资者也不应该轻率根据低的隐含 波动率来决定购买。主要原因有： 1) 先要选择适当的权证群，再比较它们的隐含波动率。隐含波动率虽然是影响 权证价格的一个重要因素，但权证价格对隐含波动率变动的敏感程度，会随 着权证的价格状况和距离到期日的长短有所不同。当权证深度价外且接近到 期日时，隐含波动率的高低已经没有多大意义，隐含波动率的变动已经难以 影响权证价格。 2) 要考虑隐含波动率以往的稳定性。如果一只权证品种以往的隐含波动率一直 稳定地处于市场平均幅度偏高水平，在投资者以偏高于市场的隐含波动率购 入权证，仍然有机会获利。同样，投资者若购买权证隐含波动率一直稳定处 于市场平均幅度偏低水平的品种，以较低的隐含波动率买入，也有机会获利。 因此，隐含波动率的稳定性，也是投资者在选择权证品种时应考虑的因素之 一。 9、历史波动率和隐含波动率存在较大差距时是否适合投资? 有人认为，当历史波动率与隐含波动率产生较大差距时，权证的价格偏高， 有较大的下调压力，不适合投资权证。 然而，历史波动率和隐含波动率走势是否完全一致呢？答案是否定的。在短 期市场来说，隐含波动率是市场对正股波幅的预期，完全有可能高于或低于历史 波动率。当历史波动率与隐含波动率差距增大时，不代表隐含波动率会立刻下调， 而投资者要考虑的是这种差距会维持多久。如果投资者能把握隐含波动率上升阶 段买入权证，就有机会从正股走势和波幅走势中获利。 10、什么是对冲值(Delta)? Delta， 又称对冲值、三角值或变化值。指当标的资产价格改变一个单位时， 权证价格变动的系数，用来计算标的资产价格改变对权证价格的影响。 对冲值＝权证理论价格变动量÷正股价格变动量 认购权证Delta的取值范围在0 到1，认沽权证Delta的取值范围在－1到0。 深度价内权证的Delta 值会很高，在正负0.5 至正负1 之间，最高可达正负 1，代表标的证券不论上涨或下跌1 个单位(如1 元)，权证价格也会跟着上涨或 下跌1个单位(如1元)，此时与直接持有标的证券的风险是相同的。 深度价外权证的Delta 会很低，在0 至正负0.5 之间，最低为0，代表标的 证券的上涨或下跌，对于权证价格影响很小，权证会因时间价值的缩减而逐步下 跌，除非标的证券价格可以在到期前向行权价大幅波动，否则权证价格最后会变 成0。 而价平权证的Delta 为正负0.5，亦即标的证券不论上涨或下跌1 个单位(如 1元)，权证的理论价格也会跟着上涨或下跌0.5个单位(如0.5元)。 11、Gamma， Theta， Vega 和Rho 值分别是什么? 权证理论分析模型中有多个参数，在此我们简单介绍几个常用的：Gamma， Theta， Vega 和Rho。 1）Gamma 表示对冲值对正股价格变化的敏感程度。 计算公式：Gamma＝对冲值变动量÷正股价格变动量 特点：Gamma 值越大，表示对冲值因正股价格改变的幅度越大。价平权证 的Gamma数值最大。深度价内或价外的权证Gamma 几乎等于0。 PDF created with pdfFactory Pro trial version www.pdffactory.com 9 2）Theta 权证是会随着有效期限缩短而下跌，而Theta正是用于计算权证有效期每缩 短一天，权证价格的下跌量。 计算公式：Theta＝权证价格变动值÷到期日的变动。 特点：Theta 会随着权证有效期的缩短而增加，表明权证随时间下跌的速度 会更快，愈接近到期日，权证的时间价值消失的速度会愈快，最后到期时的时间 价值应等于0。 3）Vega 权证价格受隐含波动率影响可以从数值Vega 看出。Vega是计算权证价格对 标的证券价格波动率变化的敏感性，也就是说当标的证券价格波动率每变动1%， 权证价格的变动幅度有多少。 计算公式：Vega＝认购权证价格变动值÷标的证券价格波动率的变动值。 特点：Vega 的数值介于0 到无限大之间，且会随时间消逝而下降。权证的 到期日越远，且接近价平状态，Vega值会很大。 4）Rho Rho是用来衡量融资利息成本的变动对于认购权证价格的影响程度。 计算公式：Rho＝认购权证价格变动值÷融资成本变动值。 特点：因为融资利息成本不常发生变动，除非是很长期限的权证，否则Rho 的数值通常很小。 12、成交量有什么参考价值? 很多投资者会比较各个权证品种的成交量，作为决定购入权证的参考因素。 成交量高的权证品种代表人气旺，会更容易吸引投资者。 而投资者如此在意成交量的原因在于，现在，我们的权证市场还未能实现流 通量提供者制度，权证的流动性是需要关注的问题。对于成交量小的品种，即使 条款如何吸引，价格如何低，但如果投资者想到有可能卖不出，就难免会却步。 然而，从另一方面来看，我们并不提倡这种盲目跟风的做法，这样的选择可能不 是最适合自己投资策略的权证。 13、市场利率对权证的价格有什么影响？ 市场利率的高低决定着正股投资成本的大小。利率水平越高，投资正股的成 本越大，因而认购证变得较具吸引力，而认沽证的吸引力则相应变小，故认购(沽) 证的发行或交易价格就会越高(低)。 9月21日 将字符串转换为数字
将字符串转换为数字 void main (void) ; 下列函数可以将字符串转换为数字： void main(void); 将数字转换为字符串怎样将数字转换为字符串? C语言提供了几个标准库函数，可以将任意类型(整型、长整型、浮点型等)的数字转换为字符串。以下是用itoa()函数将整数转换为字符串的一个例子： # include <stdio. h> # include <stdlib. h> void main (void); } void main (void); 下列函数可以将浮点型值转换为字符串：
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